GM déposera-t-il le bilan? La réponse à cette question dépend du succès ou non de son plan de restructuration de sa dette de 27 milliards de dollars annoncée lundi. GM propose 225 de ses propres actions par tranche de 1.000 dollars de dette, selon un communiqué diffusé par l'entreprise. Ce qui signifie, au cours de clôture du titre GM vendredi soir (1,69 dollars), que les créanciers obligataires se voient reconnaître 38% de la valeur de leurs créances. Les actionnaires actuels verront de leur côté leur participation être réduite à 1% du capital.
"Une réussite de l'échange va permettre à GM de se restructurer sans faire appel au tribunal des faillite", a assuré le groupe. Inversement, le constructeur "s'attend à déposer son bilan si l'offre n'est pas une réussite". La restructuration de la dette "est un composant vital du plan global de restructuration qui doit permettre à GM de retrouver la viabilité à long terme", a souligné le groupe dans un communiqué.
Mais le constructeur a placé la barre très haut: il fait savoir qu'un taux de réponse inférieur à 90% pourrait être jugé insuffisant par le gouvernement. Pour montrer l'exemple, le gouvernement fédéral convertira la moitié de ses créances en action, soit environ 10 milliards de dollars.
Les créanciers ont peu de temps pour réfléchir. Le délai fixé pour apporter ses créances a court jusqu'au 1er juin, c'est-à-dire la date imposée par l'Etat fédéral à GM pour présenter un plan crédible de retour à l'équilibre financier. Souscriront-ils à l'offre? Dans tous les cas, GM a prévenu qu'en cas de dépôt de bilan, les créanciers pourraient recevoir moins que ce qui est mis aujourd'hui sur la table. "Il est possible que les porteurs obligataires ne reçoivent rien pour leurs titres", va jusqu'à menacer le constructeur.
Les salariés sont aussi mis à contribution. Le syndicat UAW, qui gérera le fonds pour la couverture santé des retraités du groupe, devra accepter que cette structure soit financée au moins pour moitié en actions. Cela aura pour conséquence une réduction supplémentaire de 10 milliards de dollars des engagements de GM.
A l'issue de la restructuration, le Trésor américain et le syndicat UAW devraient détenir ensemble 89% du capital de GM, sans que soit précisé qui détiendra combien. Les porteurs de titres obligataires auront 10% et les actionnaires actuels 1%, a précisé GM.
